包装纸需求疲弱，库存高企，亏损严重，瓦楞纸已触及1300元/吨的盈亏边缘，很多纸企纸价已跌破3000元/吨。造纸业或将进入新一轮衰退期，新一轮产能出清期，未来去库存压力还是很大，纸价或长期低位，做好行业“过冬”准备。

包装纸需求疲弱，库存高企，亏损严重

造纸业或将进入新一轮衰退期

近段时间以来，在与纸厂沟通的过程中，听到最多的是当前包装纸需求疲弱，库存高企，亏损严重，纸企现在面临的经营压力持续加大。

通过对利润和库存周期的观察，结合当前的现状，认为国内造纸行业可能将进入新一轮的衰退期。

瓦楞纸已触及1300元/吨的盈亏边缘

很多纸企纸价已跌破3000元/吨，普遍面临亏损压力

从全国瓦楞纸与国废黄板纸的均价的价差看，目前两者的价差在1350元/吨附近。

根据业内对瓦楞纸粗略的成本核算（国废黄板纸价格+1300元/吨的完全制造成本）看，目前国内瓦楞纸已触及了1300元/吨的盈亏边缘。

但从市场了解的信息看，由于瓦楞纸需求低迷，很多纸企的瓦楞纸售价已跌破3000元/吨，同时很多纸厂都在加大优惠力度以刺激瓦楞纸的销售，可以说当前纸企普遍面临着亏损压力。

造纸及纸制品已经历两个较完整库存周期

未来纸企去库存压力还是很大

造纸业或又进入新一轮行业衰退期，新一轮产能出清

纸价或长期低位，做好行业“过冬”准备

整体而言，我国的造纸行业或又进入了新一轮的行业衰退期，而这个周期可能延续的时间比较长，造纸行业可能面临着新一轮产能出清期。

在这个周期中，成品纸价格或将处于较长时期的低位运行，国内造纸利润也将下滑。

从库存周期看，由于需求还存在下滑空间，国内造纸产能还在释放，国内的造纸行业主动去库存的时间也会比较长。

所以国内造纸企业一定要严控市场风险，做好行业“过冬”的准备。

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